Experto desde Estados Unidos: “A esta altura el Gobierno debería evolucionar a medidas más permanentes”
El economista argentino, Sebastián Vargas, es estratega para Latinoamérica en Barclays. El experto reside en la ciudad desde el año 2010, y tiene una visión externa del plan económico de Javier Milei. Sobre los inversores interesados en el país, comentó: "Creo que hay distintos grupos de inversores. Tenes inversores muy convencidos del proceso económico, y un grupo con muchas dudas para involucrarse en Argentina. Después está el mercado local, que es un mercado muy cautivo y ha sido un buen soporte para el mercado general".
Esta división sugiere que mientras algunos inversores, especialmente los fondos de alto rendimiento o hedge funds, están optimistas sobre el rumbo económico, otros, como los fondos mutuos y de pensión, se mantienen cautelosos.
Vargas explicó que los hedge funds, convencidos del potencial del país, están dispuestos a tomar riesgos, mientras que los inversores más tradicionales prefieren esperar y ver cómo se desarrolla la situación. "En el primer grupo, de los convencidos, pondría a fondos de alto rendimiento, que están muchos de ellos muy convencidos acerca del rumbo. Después los fondos mutuos, los fondos de pensión, me parece que hoy se mantienen con mucha cautela en general", explicó Vargas, destacando la dualidad en las percepciones del mercado.
El debate se dio durante el programa “¿Qué hacemos con los pesos?”, conducido por Mariano Otálora. Otro punto crucial discutido fue la situación del tipo de cambio. Otálora preguntó sobre la valoración del dólar y la posibilidad de unificar el tipo de cambio. Sebastián Vargas expresó preocupación por una liberalización cambiaria prematura: "Hace pocos días publiqué una nota donde expresamos mucha preocupación acerca de una liberalización cambiaria anticipada si no están las condiciones adecuadas", dijo el experto.
Vargas destacó que la acumulación de reservas fue insuficiente y dependiente de factores no sostenibles, como el aumento de deuda con importadores. "Nosotros vemos un proceso donde la acumulación de reservas ha sido muy dependiente del aumento de deuda con importadores, los flujos viniendo del comercio han sido mucho menores de lo que se hubiera anticipado en diciembre. Entonces en el momento pico donde el Banco Central debería estar acumulando reservas no está acumulando lo suficiente", señaló Vargas.
Además, mencionó la vulnerabilidad asociada con la deuda en pesos del Tesoro y su perfil de vencimiento, advirtiendo sobre los riesgos de levantar el cepo cambiario en estas condiciones. "Hoy las tasas internacionales, los rendimientos de los bonos en dólares internacionales están en 22,5%. Y las tasas locales están en tasas negativas, porque existe un cepo muy fuerte. Si uno liberaliza en serio las restricciones cambiarias, las dos tasas de interés van a tender a igualarse", explicó Vargas, subrayando los desafíos que enfrenta el Gobierno.
Otálora también abordó la creencia de que el superávit fiscal protegería a los bonos del riesgo. Vargas aclaró que, según las proyecciones del FMI, para que la deuda sea sostenible, el superávit primario debe ser significativamente positivo. "Si miras las proyecciones del FMI, dice que en 2025 y 2026 para que la deuda sea sostenible, el superávit primario, sin intereses, tiene que estar en 2.3, 2.5", indicó Vargas.
En la primera mitad del año, el Gobierno tomó medidas consideradas transitorias, lo que plantea la necesidad de evolucionar hacia soluciones más permanentes. "La pregunta es, a esta altura debería evolucionar a algo más permanente, y máximo cuando se tiene que alcanzar ese 2 puntos de superávit en forma permanente", afirmó Vargas, enfatizando la importancia de un ajuste fiscal sostenible.
La entrevista con Sebastián Vargas proporcionó una visión crítica y detallada sobre la situación económica de Argentina durante el segundo semestre del gobierno de Javier Milei. La percepción internacional del país está dividida, con algunos inversores optimistas y otros cautelosos. La cuestión del tipo de cambio y la acumulación de reservas presentan desafíos significativos, mientras que el superávit fiscal es crucial para la sostenibilidad de la deuda.
El país enfrenta un momento complejo y desafiante en su economía, y la comunidad internacional observa con atención y cautela los pasos que tomará el gobierno de Javier Milei para abordar estos desafíos. La clave será implementar políticas económicas que generen confianza y estabilidad a largo plazo, permitiendo así atraer inversiones y fomentar un crecimiento económico sostenible.