Competencia de monedas o dolarización endógena: ¿es el fin del peso?

La propuesta del presidente Javier Milei y su equipo de implementar una competencia monetaria entre el peso y el dólar generó muchas dudas en la sociedad y varios debates entre los economistas. Para evaluar una medida de esta magnitud, es primordial examinar sus implicancias y su viabilidad en el actual panorama económico del país.

En un contexto donde el dólar está quieto, el economista Rodolfo Santángelo ofreció una perspectiva más técnica y profesional al respecto: "Como macroeconomista mi preocupación es baja. Hay que distinguir la tasa de variación de nivel”, explicó el experto, y continuó: “La tasa de variación subió un montón en muy poco tiempo, 15% en pocos días. Nivel, volvió a donde estaba en enero, o sea, 1200 y pico... en términos reales como se miden las cosas en Argentina porque hay inflación en octubre, teníamos un dólar de 2.400 equivalente de hoy".

El economista sugirió que, a pesar de los movimientos recientes, el valor del dólar en términos reales no mostró una variación significativa que deba alarmar en el corto plazo, siempre y cuando se mantenga una brecha razonable.

Rodolfo Santángelo explicó que “no hay que tener ansiedad”: “Argentina necesitará regresar a los mercados, el año que viene... Así que ahí no hay un problema. Pero se interrumpió el camino y se va a necesitar más acumulación de reservas y más claridad fiscal".

De esta forma, el economista destacó la importancia de la claridad fiscal y la acumulación de reservas como elementos fundamentales para mejorar la situación del riesgo país y acceder a los mercados financieros internacionales.

Durante el debate, que tuvo lugar en el programa “¿Qué hacemos con los pesos?”, el conductor Mariano Otálora destacó un dato positivo sobre el superávit de la balanza y la compra de reservas, mencionando que Argentina está en camino de alcanzar los 20.000 millones de dólares. En respuesta, Rodolfo Santángelo señaló: "Yo no sé si es por el cepo, no hay inversión porque hay una capacidad ociosa fenomenal... nadie va a invertir hasta que no vea que produce lo que con lo que ya tiene con el stock de capital". Esto indica que la inversión no solo está frenada por el cepo, sino también por la gran capacidad existente en la economía.

Peso pesado vs. Peso Pluma: ¿Es posible una competencia de monedas?

La propuesta del presidente Javier Milei sobre la competencia de monedas y la posible dolarización es uno de los temas centrales del debate. Mariano Otálora describió cómo esta propuesta se diferencia de una convertibilidad o una dolarización completa: "La idea de la competencia moneda es levantar el cepo, dejar flotar la moneda... pero para Milei es algo muy distinto... eliminar la emisión de pesos”.

El economista analizó esta propuesta: "Es un proceso muy lento muy lento porque primero está la estabilidad macroeconómica. Para que pueda haber competencia tiene que haber equipación, o sea no puede pelear un peso pesado contra un peso pluma". Santángelo subrayó la necesidad de estabilidad macroeconómica antes de implementar una competencia de monedas.

El economista también mencionó el concepto de dolarización endógena y las complicaciones relacionadas con la emisión de pesos: "El presidente tenía en su campaña electoral el tema de la dolarización como hizo Ecuador, que es el reemplazo a los pesos existentes por dólares. Si no hay dólares, no se va a poder hacer eso... Se congela la base monetaria en pesos y a partir de ahora todos los nuevos ingresos de fondos tienen que quedar en dólares".

Para el experto la propuesta de congelar la base monetaria en pesos y manejar todos los nuevos ingresos en dólares presenta una serie de desafíos logísticos y económicos importantes.

Rodolfo enfatizó la importancia de acumular reservas y estabilizar la economía antes de considerar una competencia de monedas o dolarización, señalando que la deuda de los importadores sigue siendo un problema considerable que debe ser abordado.

El riesgo de que la competencia monetaria desequilibre aún más la economía es una preocupación para tener en cuenta. Rodolfo señaló: "A los macroeconomistas nos causa horror el dólar blend. Los dólar de la exportación en un esquema de control de cambios son para pagar importaciones o para acumular reservas, no para bajar el el mes o el CCL". Es decir que la utilización de dólares de exportación para otros fines puede crear inestabilidades y no abordar los problemas fundamentales de la economía.

La responsabilidad del Congreso

Finalmente, el debate abordó las implicaciones políticas y económicas de la propuesta de competencia monetaria. Rodolfo sugirió: "El dólar es una consecuencia. Entonces mostrarme cómo sigue el camino fiscal. Obviamente el Congreso tiene su rol y su responsabilidad con la Ley Bases. Mostrame, cómo va a ser el mercado cambiario".

Esto destaca la necesidad de una hoja de ruta clara y transparente para abordar las causas subyacentes de la inestabilidad económica, en lugar de centrarse solo en las consecuencias.

El análisis presentado por Rodolfo Santángelo y Mariano Otálora en “¿Qué hacemos con los pesos?” proporciona una visión detallada y crítica de la propuesta de competencia de monedas y dolarización en Argentina.

Aunque la idea de una competencia monetaria puede ser una solución viable a los problemas económicos del país, su implementación implica una serie de desafíos importantes. La estabilidad macroeconómica, la acumulación de reservas y la claridad fiscal son elementos fundamentales que deben ser abordados antes de considerar estos cambios en el sistema monetario.

Es fundamental que el gobierno de Javier Milei y su equipo económico desarrollen una estrategia clara que aborde las causas fundamentales de la inestabilidad económica y garantice una transición ordenada hacia cualquier nuevo esquema monetario propuesto.