Semana convulsionada para el mercado local y el dólar en llamas

Finaliza una semana muy movida para el mercado local. Elegir un protagonista sería prácticamente imposible debido a que la atención estuvo puesta en diferentes puntos, entre los que se puede destacar: los dólares MEP y CCL, el riesgo país, los bonos soberanos, el dato de inflación y continuos rumores de cambios en el Ministerio de Economía. Todos estos puntos inyectaron volatilidad al mercado que paso a paso se prepara con nerviosismo al próximo año electoral.

Los dólares financieros comenzaron a expandir su valor a mitad de semana y no parecen tener freno. De todas formas, es clave destacar que tanto el MEP como el CCL transcurrieron aproximadamente dos meses de lateralización, y esto pudo haber generado un gran volumen de pesos a través de instrumentos que proporcionen tasa de interés para aprovechar la estabilidad de dicho tipo de cambio. Sin embargo, un canje no tan positivo llevado a cabo la semana anterior fue el inicio del nerviosismo del público inversor que poco a poco vio esto como un punto de inflexión y salió a resguardarse en moneda dura. Este salto del valor llevó al dólar MEP a aproximarse a cerrar a $317, mientras que al CCL a $332.

En esta línea, los bonos soberanos en dólares no pasaron la semana desapercibidos. Junto con el aumento de los dólares financieros, la preocupación del público inversor radicó en la baja que sostenía la paridad en pesos de los bonos con vencimiento en 2030, tanto de legislación local como exterior. Asimismo, teniendo en cuenta la cotización en pesos los dos últimos días de la semana el spread entre AL30 y GD30 fue superior a 17%, lo que trajo un atractivo arbitraje de los mismos y sin desestimar que son un termómetro de riesgo en aumento para el resto de los inversores.

Por otro lado, durante la semana otros dos puntos que también se destacaron: en primer lugar, se conoció que el dato de inflación con respecto al mes de octubre fue de 6,3%, en línea con lo esperado por los analistas que nuevamente ubican a la especulación en la inflación interanual en un aumento de tres dígitos. En segundo lugar, los Cedears también se llevaron la atención en el mercado local debido a que implícitamente ofrecen cobertura sobre el dólar en una semana agitada del tipo de cambio y también de que 33 de ellos modificaron sus ratios.

En cuanto a la renta variable, nuevamente quien destacó sobre el resto fue el sector energético. En la plaza local el mayor aumento semanal lo protagoniza Transportadora Gas del Norte (TGNO4) con un aumento superior a 16%, seguido por Transener (TRAN) y Edenor (EDN) con un aumento mayor a 10%. Asimismo, el principal índice de referencia, Merval, cerró la semana por encima de los 157.200 puntos.

Y por último, pero no por eso menos importante, los rumores. Tanto en los principales diarios como las redes sociales se empezó a comentar que el viceministro de economía Gabriel Rubinstein podría presentar la renuncia, pero en pocos minutos él mismo salió a desmentirlo. Además, otra novedad que aún no está confirmada es la incorporación nuevamente del dólar soja. Aparentemente se habla de que podría reabrir este tipo de cambio con un valor superior al anterior de $200. ¿Será así? Las incógnitas quedarán para la semana siguiente y es importante recordar que el lunes 21 es feriado por el Día de la Soberanía y no hay mercado en Argentina. De este modo, las próximas operaciones se reanudarán el martes 22 de noviembre.

Mercado internacional

En cuanto al panorama internacional, el clima positivo luego del dato de inflación de la semana pasada continúa. Aún no disponemos de novedades del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, que podría ser uno de los principales factores de volatilidad en lo que queda del año. Sin embargo, las novedades por parte de otros miembros de la Fed señalan que la gran mayoría apuntaría a una baja de la agresividad de las políticas monetarias y un aumento de 50 puntos porcentuales de la tasa de interés el próximo 14 de diciembre.

Por su parte, esta semana se conoció que el dato de inflación de Reino Unido fue el más alto de los últimos 40 años, junto con la inflación de la zona euro que, si bien fue menor a los esperado por los analistas, continúa elevado. De esta manera, persiste la relevancia de la inflación debido a que, entre las noticias positivas, muchos de los países más desarrollados estiman una gran mejora para el año entrante.

En este contexto, el mercado se mostró mixto, pasando a precio gran parte de la sobrecompra realizada la semana pasada luego de las noticias positivas y recortando levemente su valor en los principales índices. Al momento de escribir este comentario, el SPY se encuentra en US$ 394, el QQQ en US$ 336 y el DIA en US$ 335. Es importante realizar el seguimiento de los índices debido a que se encuentran en precios claves y la ruptura de los mismos podría funcionar como guía del mercado.